艾德证券恒指缩量反弹警惕再次回落

来源：金融界网站

大市评述

12月13日，恒指高开高走，恒指延续12日升势，开盘报点，早盘高开高走，指数涨幅逐步扩大，盘中最高报点，午后略有回调，最低见点，不过随即再次拉升，收于全天次高点附近，大市站稳点关口上方。恒指连升两日，唯成交量总体仍较为平淡，不足亿港元；盘面上，蓝筹股多数上涨，内房、博彩、水泥建材及汽车板块涨幅居前；中资金融股继续反弹，航空、水泥基建、物业服务及消费等多数板块走高，科技及教育股走势较弱。截至收盘，恒指涨1.29％，报点；国企指数涨1.34％，报点；红筹指数涨1.69％，报点；大市成交.1亿港元。

蓝筹股方面，华润置地（）涨4.5％，报31.35港元，连续2日领涨蓝筹；吉利汽车（）涨4.24％，报14.74港元；蒙牛乳业（）涨4.18％，报24.95港元。

热点方面：内房股涨幅居前，龙光地产（）大涨7.53％，报9.57港元；万科企业（）涨5.38％，报28.4港元；融创中国（）涨5.31％，报27.75港元；新城发展控股（）涨8.1％，报5.47港元。水泥建材股伴随内房联袂上行，截至收盘，华润水泥（）涨5.82％，报7.46港元；海螺水泥（）涨4.5％，报40.65港元；中国建材（）涨4.55％，报5.74港元。

新股方面：药明康德（）平收，报68港元，守住发行价，盘中最低见64.95港元；公司发行1.16亿股，每股发行价68.0港元，每手股，公司公开发售超购1.92倍。所得款项净额75.53亿元。创业板新股华康生物医学（））首日挂牌，跌6％，报0.47港元；公司发行1亿股，每股发行价0.50港元；每手0股，所得款项净额万元。

技术方面：恒指期货连续两个交易日大幅拉升，昨日再次站上60日均线，从近期指数走势看，恒指一改前期单边下跌的特点，目前恒指围绕上方，展开震荡走势，表明这里具有较强支撑，从其成分股而言，腾讯控股已经走出多头回升的走势，汇丰控股目前走势弱于腾讯，但也有走出双底的迹象，从期货而言，目前恒指期货保持升水，远期合约升水近期合约，均表明目前香港股票市场情绪回暖。

外盘方面：美股三大股指昨晚全线高开，但一路走低，纳斯达克指数收跌0.4％，欧洲主要股指全线收跌，美元指数震荡收涨，再次站上97关口，黄金连续两天回落，回落近5美元/盎司，原油昨晚大幅收涨，最高涨至53.27美元/桶。

中国燃气（.HK）

冬季天然气供需偏紧，燃气股有望获得资金青睐

事件：进入冬季，天气变冷，国内天然气供需偏紧，根据《天然气“十三五”规划》，到年我国天然气产量将由年的亿立方米增至年的亿立方米，未来三年年均复合增速为12％。进入年之后，我国天然气消费量依然维持了之前的高增速，上半年总体消费量达到了亿立方米，同比增长17.5％。天然气行业对外依存度也由年的5.9％提高到年的38.4％，根据测算，年全年天然气供需缺口较年增大，供需更为紧张。

经营状况：年至年7年之间公司业绩大幅增加，营业额复合增长率为17.7％，销售成本复合增长率为16.5％，毛利复合增长率为21.7％，归属母公司股东净利润复合增长率为24.9％。特别是在年之前增长率很高，这一方面是因为公司基数比较小，且燃气市场发展迅速，另一方面也是因为公司不断外部收购。从年开始，营业额增速明显降低，但归属母公司股东利润仍然增长较快。从财务数据表现来看，是因为公司销售成本及三费控制能力强，一方面表现为销售成本增速低于营收增速，另一方面三费率从年的15.4％降至年的9.9％，近两年三费稍有增加。另外公司平均融资成本4.08％，融资成本相对较低，其流动比例、速动比例数据良好，表明公司安全系数较高。

竞争优势：公司是中国规模最大的纵向一体化LPG业务运营服务商。公司现拥有8个液化石油气码头及92个液化石油气分销项目，还拥有一个专业的海上运输船队及大型陆地物流车队、1个零售门店，服务民用、商用、工业多个领域超过多用户。此外还拥有4个大型石化产品仓储物流基地，30万立方米储量的储存设施，以及亚洲最大的液化石油气常温储存罐群。产业布局包括进口、码头、贸易、仓储、物流、充装、配送、零售全产业链。气源市场覆盖华东、华南、华中、西南、华北等区域的16省。

未来展望：公司大力实施增值业务“同心多角化”战略，加速发展中燃宝燃气具、保险、波纹管、报警器等燃气相关销售业务，推动燃气锅炉和节能设备销售以及锅炉燃气改造和节能改造服务业务。其中，中燃宝是中国燃气公司旗下的自有燃气具品牌，产品涵盖燃气灶、燃气热水器、吸油烟机、消毒柜、壁挂炉等多个类别，产品型号已超过款，为用户提供安装谘询、安装设计、送货安装、专业维修等“一站式”专业服务。于本财年，公司实现销售中燃宝系列产品近40万台。此外，公司为了搭建线上与线下融合的销售渠道，成立了中燃慧生活电子商务有限公司，推出“中燃慧生活”APP，并通过APP的电商平台整合多方资源，为中国用户提供包括LPG订气、燃气缴费充值、产品销售、社区便民、家居生活O2O等的一站式智慧生活服务。

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